Tableau de bord — Finance de Marché
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Cours historique (100 jours)
Distribution des rentabilités journalières
Courbe des taux OAT — Mars 2026
Euribor 3M 3.85%
Euribor 6M 3.72%
€STR 3.65%
OAT 10Y 3.42%
Taux refi BCE 3.40%
BPA / DPA / PER
Capital & DPS
Gordon-Shapiro
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BPA · DPA · Rendement · PER
BPA = RN / N | DPA = Div totaux / N | Rend = DPA / Cours | PER = Cours / BPA
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Comparatif PER — Titres CAC40
Droit de souscription (DPS)
VM ex-droit = (N·CA + n·PS)/(N+n) | DPS = CA − VM ex-droit
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Impact dilutif — Avant / Après
Gordon-Shapiro — Valeur de l'action & variantes
P₀ = D/(r−g) | r = D/P₀ + g | D = P₀ × (r−g)
Trois variantes selon la session : trouver P₀, trouver r implicite, ou trouver D anticipé.
Calculer
Sensibilité P₀ à g (pour r et D donnés)
Coupon couru & Prix
TRA & Prix de marché
Duration & Sensibilité
Courbe des taux & Forward
Adjudication OAT
Coupon couru & Prix d'achat
CC = Taux × VN × (jours/365) | Prix plein = Cours% × VN + CC
Calculer
Exemple Session 2 : OAT 3.75% | Cours 97.85% ou 113.25% | Dernier coupon 13/01/2025 | Date 25/03/2025 → 71 jours courus
Taux de Rendement Actuariel (TRA) — Obligation in fine
P = Σ [C/(1+r)ᵗ] + VR/(1+r)ⁿ — résolution par dichotomie
Calculer TRA
Relation prix / taux (obligation sélectionnée)
Duration & Sensibilité
D = Σ [t·PV(Ct)] / P | Sens = −D/(1+r) | ΔP ≈ Sens·P·Δr
Calculer
Session 1 Ex.7 : VN=1000€, T=6 ans, i=4%, r=4%
Prix vs taux — différentes maturités
Taux forward implicite & courbe des taux
f(T₁,T₂) = [(1+r₂)^T₂ / (1+r₁)^T₁]^(1/(T₂−T₁)) − 1
Calculer f(T₁,T₂)
S1 Ex.8 : r(0,1)=0.145%, r(0,2)=0.350% → f(1,1)=? | S2 Ex.7 : r(0,1)=0.415%, r(0,2)=0.530% → f(1,1)=?
Adjudication OAT — Mécanisme hollandais
L'AFT sert les SVT aux prix proposés, du plus élevé au plus bas, jusqu'à épuisement du montant cible.
Montant cible AFT (M€)
Simuler
SVT Prix (%) Montant (M€) Cumulé (M€) Taux approx. Statut
Marché monétaire
Instruments, taux de référence, politique monétaire BCE
Taux & BCE
Instruments (TCN)
Applications numériques
Pensions (Repo)
Taux refi BCE
3.40%
Opérations principales
Facilité prêt marginal
3.65%
Emprunt overnight BCE
Facilité de dépôt
3.25%
Dépôt overnight BCE
Taux Euribor (snapshot Mars 2026)
Maturité Taux (%) Vs. refi Usage typique
1 semaine 3.68% +28bp Prêts interbancaires CT 1 mois 3.74% +34bp Référence taux variables 3 mois 3.85% +45bp FRA 3×6, crédits court terme 6 mois 3.72% +32bp FRA 6×12, swaps 12 mois 3.58% +18bp Crédits à taux variable
Courbe Euribor — Structure des taux CT
Les 3 taux directeurs BCE — Rôles et mécanismes
Taux directeur Valeur Rôle Mécanisme
Taux refi 3.40% Plancher du coût de refinancement bancaire Banques empruntent à la BCE via appels d'offres hebdomadaires (MRO) Facilité de prêt marginal 3.65% Plafond — coût maximal du refinancement overnight Banques empruntent à la BCE sans limite en dernier recours Facilité de dépôt 3.25% Plancher — rémunération des excédents de liquidité Banques déposent leurs excédents auprès de la BCE overnight
Le couloir formé par les 3 taux directeurs encadre les taux interbancaires (€STR, Euribor). L'€STR se positionne proche de la facilité de dépôt.
Titres de Créances Négociables (TCN)
Instrument Émetteur Maturité Montant min.
Certificat de Dépôt (CD) Banques 1j — 1 an 150 000 € Billet de Trésorerie (BT) Entreprises 1j — 1 an 150 000 € BTF (Bon du Trésor à taux Fixe) État français 3, 6, 12 mois — BMTN Banques / Entreprises < 1 an 150 000 €
Caractéristiques des TCN
Taux précompté : montant investi = VN / (1 + r × j/360)
Taux post-compté : montant remboursé = VN × (1 + r × j/360)
Base de calcul 360 jours
Intérêts CD Précomptés ou post-comptés
Intérêts BT Taux fixe ou variable précompté
BTF — adjudication Hebdomadaire (lundi)
Marché Gré à gré (OTC)
Opérations de politique monétaire BCE — Typologie
Opération Type Fréquence Durée Objectif
MRO (Main Refinancing Operations) Repo Hebdomadaire 1 semaine Refinancement principal des banques LTRO (Long-Term Refinancing Operations) Repo Mensuelle 3 mois — 3 ans Liquidité long terme Fine tuning Repo / Reverse repo Ad hoc Variable Ajustement ponctuel liquidité Structural operations Achat/vente titres Ad hoc Variable Modification structurelle liquidité
Impact d'une décision BCE sur la courbe
Simulez une variation des taux directeurs et observez l'impact sur l'ensemble de la courbe des taux.
Variation du taux directeur (bp) : 0 bp
Mécanisme d'une pension livrée (Repo)
Un repo = vente ferme de titres avec engagement de rachat à une date et un prix convenus. Le vendeur obtient des liquidités en échange de titres en collatéral.
Étape Action vendeur (emprunteur) Action acheteur (prêteur) Résultat
J (date initiale) Livre les titres (OAT, Bund...) Verse le cash (prix de cession) Transfert titres → cash J+n (date de rachat) Rachète les titres au prix convenu Reçoit cash + intérêts repo Dénouement de l'opération
Collatéral et haircut
Type de collatéral Haircut typique Risque
Dettes souveraines AAA (OAT, Bund) 0 — 2% Très faible Dettes souveraines Investment Grade 2 — 5% Faible Corporate bonds IG 5 — 10% Modéré ABS / MBS 10 — 25% Élevé
Lien avec les autres marchés
Les FRA et swaps de taux utilisent l'Euribor comme sous-jacent — taux formé sur le marché interbancaire.
Les BTF sont le sous-jacent typique des repos BCE (MRO).
La courbe OAT part du marché monétaire (3M, 6M, 12M) et s'étend sur le long terme.
La VaR d'un portefeuille monétaire est faible grâce à la très faible volatilité des taux CT.
FRA
Options
Swap de taux
FRA — Calcul du règlement
(L−K) × P × (j/360) / (1+L×j/360)
L=Euribor réalisé, K=taux FRA, P=principal. Si L>K : vendeur paie acheteur (emprunteur couvert).
Calculer
S1 Ex.9 : FRA 1.5M€ emprunt 6m dans 3m, K=4.25%, L=3.25% · S2 Ex.8 : FRA 1.5M€ placement 6m dans 6m, K=3.25%, L=3.50%
Taux forward implicite
f = [(1+r₂)^T₂ / (1+r₁)^T₁]^(1/(T₂−T₁)) − 1
Calculer
Payoff & Gain net — Option européenne
Call acheteur : max(S−K,0) − prime | Put vendeur : prime − max(K−S,0)
Analyser
S1 Ex.10 : Call long, prime=1.55€, K=37.50€, S=39.25€ · S2 Ex.9 : Put vendeur (short), prime=7.25€, K=73.50€, S=93.25€
Profil gains/pertes à l'échéance
Swap plain vanilla — Flux semestriels
Flux net payeur fixe (période i) = (Taux fixe − Euribor_i) × Principal / 2
Positif → payeur fixe reçoit · Négatif → payeur fixe verse · Multiplier par −1 pour le payeur variable
Calculer les flux
S1 Ex.11 : P=3750M€, tf=3.75%, Euribor : 3.30/3.35/3.45/3.65/3.55/3.40... → flux T24 et T30
Flux nets par période semestrielle
Variance-Covariance
Simulation historique
Conversions VaR
VaR paramétrique
VaR(T,X%) = −(μ − z_X · σ) · W | VaR(N j) = VaR(1 j) · √N
Calculer
S2 Ex.11 : W=3M€, μ=0%, σ=1.4%/j → VaR 95%, 99%, VaR(99%) depuis VaR(95%), VaR(10j,99%)
VaR sur différents horizons
VaR historique — Simulation sur scénarios
VaR(99%, N scénarios) = (N+1)e pire perte parmi N·1% pires observations
S2 Ex.12 : W=2M€, 500 scénarios. VaR(99%) = 5e pire perte (500×1%=5) = 66 000€. VaR(95%) = 25e pire perte (500×5%=25).
Calculer VaR historique
Distribution P&L historique — titre actif
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Conversions — Racine du temps & Ratio z
VaR(N j) = VaR(1 j) × √N | VaR(99%) = VaR(95%) × z₉₉/z₉₅ = × 1.4142
Convertir
Comparaison 95% / 99% sur différents horizons
Sharpe · Treynor · Alpha
Comparatif CAC40
Ratios de performance
Sharpe=(Rp−Rf)/σp | Treynor=(Rp−Rf)/β | α=Rp−[Rf+β·(Rm−Rf)]
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Calculer
Droite de marché (SML — MEDAF)
Comparatif — Titres CAC40
Tableau détaillé
Titre Rp 6M% Volatilité Bêta Sharpe Treynor Alpha
Fixing (cours d'ouverture)
Cotation continue
Exemple Session 1 et Session 2 intégrés. Modifiez les ordres pour simuler d'autres configurations.
Saisie du carnet avant ouverture
Déterminer le cours d'ouverture
Carnet en temps réel simulé — AIR.PA
Statistiques & Passer un ordre
Passer un ordre
Passer l'ordre